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你所不知道的信托团购 是高富帅还是暴发户

  □本刊记者 袁满|文

  如今,消费领域盛行一时的团购风悄然刮到了信托行业。继普益财富、诺亚财富等第三方理财机构尝鲜团购信托产品之后,私募也开始染指这一固定收益理财新领地。

  《金融理财》记者了解到,众多PE机构不甘IPO关闸后的寂寞,退而求其次寻求新的业务突破——借道批发零售模式“分羹”信托市场,即开发一种FOT(fund of trust)产品,也就是信托中的基金,该产品以有限合伙的形式集合资金“团购”信托产品,资金门槛只有20万至30万,享受约定收益率6.5%-8%不等。

  这样一来,很多资金数量有限的投资者也能通过购买FOT,分享7%以上的固定收益率。

  “当前,拥有百万以上资金的客户大都青睐信托产品,而5至10万的客户一般都购买银行理财品,这中间就有一个空档,10万以上、百万以下的客户基数非常庞大,资金量自然不可小视,其必须有一个好的出口。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受《金融理财》采访时感慨,FOT正是顺应了这一需求,但其风险也不容忽视,因为这些中小投资者风险承受能力较差且牵涉面较广,一旦信托出现兑付风险,很可能会引发一系列问题。

  双赢生意

  两年前,凭借对产品、客户信息的积累,普益财富、诺亚财富等第三方理财机构早就染指了FOT产品,而如今不少私募机构也嗅出这一领域的商机,闷声推出了相关产品。

  “这款产品卖得很火,供不应求啊。特别是一些年轻人自己买了之后还推荐朋友来。”某私募机构负责人笑言,看来是把准了市场脉搏,客户觉得比购买银行理财产品划算多了。

  “100万以上的资金可以买信托,5-10万的客户都购买银行理财产品,这之间大量的资金其实无处可去。”近期正在筹划发行一款FOT产品的上海瀚浦资产管理有限公司相关负责人透露,他们看中的就是流动资产在20万以上,但直接购买信托产品又力有不逮的投资者。

  《金融理财》了解到,上述私募机构研究这类产品已经有一段时间了,目前公司已经成立了独立的法人机构,专门负责FOT产品运作,主要包括产品项目筛选、客户资金募集等。然后,公司会根据募集资金大小决定投资一个还是多个信托产品。

  “事实上,这种产品的实质就是以有限合伙的形式集合资金‘团购’信托产品,资金门槛只有20万至30万,享受约定收益率6.5%-8%不等。”郭田勇如是说。

  “无论对客户还是对公司来说都有利可图,而且风险几乎没有。信托产品本身的年化收益率大都在10%-11%左右,我们提2%左右的收益,其他的都归客户。”深圳一家私募机构负责人透露,“实际上这种模式再简单不过,但十分有效,大家双赢嘛。”

  据介绍,目前,他身边的亲朋好友大多都对该产品感兴趣,甚至有人每天都会打听产品发行的具体日期。的确,20万1年7%的收益,在包括基金、银行、券商目前所有“类固收”产品中,实为抢眼。

  与之前自发组团购买“刚性兑付”的信托固定收益产品相比,这种FOT标准化产品可以简单有效的让投资者享受到较高的收益。因为个人自发组织在资金门槛方面有一定要求,并且法律层面也缺少专业性。

  “FOT标准化产品的日渐盛行,为提供其他类固收产品的券商、基金、银行等,提出了新的课题。一般而言,债券基金每年平均收益也就是5%—7%,还要承受市场波动,FOT产品有一定优势。此外,享受固定约定收益的分级基金,其固定端收益目前来看也略逊一筹。”上述负责人认为,在大资管产品全面比拼的形势下,这类产品仍有待市场的重重考验。

  风险把控

  在理财市场上,谁都应当明白一个道理,任何时候收益与风险都是成正比的,坐享高收益必然伴随高风险。

  “更何况,较之于一般的信托产品,FOT还多了一层风险,即管理人的信用风险。”工银瑞信基金公司相关人士提醒,特别是让众多风险承受能力较差的中小投资者涌入较高风险的信托理财领域,一旦产品出现问题,势必会殃及投资者,因为他们原本就没有风险承受能力。

  国投信托一位不愿意透露姓名的负责人对此持有类似的看法,信托产品团购中,虽然每个人都出了资,但只能将全部资金登记在其中一个人的名下,一旦发生意外情况或纠纷,其他出资人的利益很可能得不到保障。

  更何况,当前众多信托产品都将募集到的资金投向房地产领域。考虑到房地产市场变数较大,而信托产品多数投资于单一项目,使得风险过于集中,没有风险释放机制。

  郭田勇则表示,尽管信托已超越保险稳坐中国金融业的第二把交椅,但仍存在像潜在的刚性兑付风险、创新无实质突破等制约行业发展的顽疾。

  随着券商、基金公司等纷纷进军泛资管行业,信托的理财能力面临严峻考验。另外,随着高收益基础资产的寻找日趋困难,集合信托收益率下降的趋势不可逆转,年化收益率一度高达12%的房地产信托,今年已回归到9%左右。

  以刚性兑付风险为例,在融资平台、地方政府财政风险不断加大的背景下,信托能否继续保持“零风险”神话也还犹未可知。

  “短时间的爆发增长并不能代表什么,最主要是看长远,信托业究竟是资产管理行业的‘高富帅’还是一夜暴富的‘暴发户’,市场自会给出一个明确的说法。”用益信托工作室李旸在接受《金融理财》记者采访时说。

  为此,信托投资人在购买相关产品时需要对管理人信用历史及资金托管安全进行甄别,同时还须仔细甄别项目风险。另外,正规的私募或者第三方机构需要聘请专门的银行对资金进行托管,并对资金使用进行监督。因此,对于资金使用流程、管理人的资信情况,投资者需要认真了解。

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